中国建筑:大盘股蕴含大机会
作者：证券 文章来源：中证网 点击数： 更新时间：2008-6-8
本次中国建筑总计发行120亿股，预计融资规模超过400亿元，将成为2008年以来A股市场最大规模的IPO。上证指数目前维持在3500点附近徘徊，在这个时候如此规模的发行会不会对市场造成不利影响？分析人士认为大可不必担心，相反，中国建筑本次发行还可能是近期难得的投资机会。
虽然本次发行的规模可能超过400亿元，但相对于目前流通市值高达数万亿元的市场规模，其发行不会给A股市场造成太大压力。截至2008年5月30日，A股市场总市值约为22.4万亿元，流通市值约为7.4万亿元，假设中国建筑本次发行规模为400亿元，那么其融资额占A股流通市值的比例仅为0.5%。而2006年工商银行上市时，市场规模远小于现在，工行466亿元的发行规模占当时A股流通市值的比例高达2.5%，但其发行依然取得巨大成功，股市行情并未受到影响且此后一路走高。此外，从一级市场的资金面来看，08年以来融资规模超过200亿元的中煤能源和中国铁建，平均网下、网上冻结资金分别高达3,500亿元和3万亿元，市场资金非常充裕，显示A股市场完全有能力承受较大规模的发行。
中国建筑上市后作为A股市场最大的建筑企业，具有独特的投资价值。中国建筑以建筑和房地产为核心，横跨国内和国际市场，是中国最大的建筑综合企业集团，是世界最大的住宅工程制造商，也是国内唯一拥有房建、市政、公路三个特级总承包资质的公司，并于2006年跨入世界500强企业。目前A股上市的大型建筑公司仅有以中国中铁和中国铁建为代表的几家，总市值约3,700亿元，占A股市场总市值仅为1.6%，比重偏小，中国建筑的上市无疑将成为该板块的龙头企业，并提升该板块在A股市场中的比重。
未来20年是中国城市化快速发展的时期，社会对于高质量建筑的需求也必将大大增加，中国建筑作为中国最大的以城市建设为主营业务的综合性建筑公司，凭借国内最知名的品牌和最先进的技术，将充分分享中国城市化发展所带来的收益。而市场门槛的提高，也有利于中国建筑对一些中小型建筑公司进行整合兼并，从而获得外延式的快速发展。
此外，从以往经验来看，在市场处于低谷时的发行，反而更可能成为难得的投资机会。2006年8月，市场也是经历了一波调整，市场气氛较为低迷，导致中国国航发行极为困难，还被迫缩减发行规模。但到了2007年初，随着市场的复苏，中国国航就已经从发行价2.80元上涨到8元左右，此后更是一路上涨最高到达到30元左右，收益率超过900%。2006年10月，工商银行466亿元IPO发行是当时A股市场史无前例的最大规模IPO，市场也曾经对扩容压力有过担忧，但最终上市后股价也从3.12元一度上涨到8元以上。目前，A股市场经过2007年下半年以来的调整，泡沫已经被大幅挤压，目前A股市场2008年预测市盈率仅为23倍，估值水平较为合理。我们相信，同样具有良好基本面的中国建筑，在上市以后也一定会不负众望。
