新股业绩变脸是股市硬伤
作者：证券 文章来源：中证网 点击数： 更新时间：2008-5-30
新股业绩变脸再次受到市场关注。一项统计显示，2007年3月至2007年12月中小板首发的80家公司中，今年一季报有7家公司出现亏损，20家公司净利润同比下滑，合计占比为33．75％。
这是国内证券市场的一个老话题，新股业绩变脸是一道“硬伤”，历年的个案不胜枚举。例如，2003年，中科合臣（600490）上市才两个月，就发生半年报业绩同比下降50％以上，股价由此一路下跌，上市最初5个月买入的投资者悉数被套。
中小板本应该以高成长性为特点，可上市不到一年就业绩滑坡，有的甚至亏损，投资者当然要骂上市公司、保荐机构及发审委。当初上市时每家都吹捧得“花好桃好”，盈利能力怎么会变得如此脆弱？对于亏损和业绩大跌的原因，相关公司的表态倒是简单，要么怪罪于成本上升及人民币升值，要么推给影响公司经营的突发因素。
三特索道（002159）是2007年7月招股的公司，2007年实现净利润2143．82万元，同比增长38．17％。可好景不长，2008年一季度亏损了267．80万元。据该公司解释，一季度亏损是旅游行业季节性特点所致，淡季期间客流减少，公司营业收入和利润产生季节性波动。不过，投资者也别指望旺季“翻本”。三特索道预计上半年净利润比上年同期下降幅度为10％至30％，主要原因是2008年取消了“五一黄金周”。投资者或许感到纳闷，三特索道为何不能展现出中小板公司高成长性的魅力，化解“五一黄金周”取消的负面影响，难道“黄金周”制度的调整改变了三特索道的前景？
再看粤传媒（002181），业绩亏损的理由更加奇特。该公司主业是包装印务、广告及书报刊销售，2007年盈利7123．88万元，2008年一季度却亏损875．57万元。据称，是公允价值变动损失所致，此项比去年减少了2292．84万元。具体而言，粤传媒(002181)购买的广发小盘基金一季度亏损是“元凶”。而在2007年，粤传媒投资于基金取得投资收益4368．69万元。一家2007年10月刚由三板系统转到中小板上市的公司，让股东坐上炒股“过山车”，实在是不应该，毕竟公司的主业不是证券投资。
同样的新股变脸烦恼，也出现在主板公司中。2007年10月招股上市时曾被誉为“亚洲最赚钱公司”的中国石油（601857），在2008年一季报出现了28．60％的净利润滑坡。招股说明书显示，中国石油2004年至2006年的净利润分别为972．81亿元、1278．67亿元、1362．29亿元。可到了2007年，年度业绩却不见了上市前三年的稳步增长，而是小幅缩减为1345．74亿元。投资者恍然大悟：中国石油2007年上半年净利润为758．82亿元，偏偏就在忙于招股Ａ股上市的下半年，业绩增长走势有了变化。
在投资者看来，变脸上市公司的一大“成功”，是选择了好的上市时机。在公司业绩
