海得控制上市首日涨84% 抢占系统集成高点谋厚利
作者：证券 文章来源：中证网 点击数： 更新时间：2007-11-19
资料显示，海得控制发行价12.9元/股，发行市盈率29.98倍，中签率0.062%；此次共发行2800万股A股，发行后总股本1.1亿股。
海得控制主营工业自动化行业的系统集成业务与产品分销业务，主要为电力、市政及交通、机械制造行业提供自动化解决方案与软硬件产品服务；是工业自动化领域最具竞争力的中国本土企业之一；2006年在中国国内工业自动化系统集成市场和产品分销市场的占有率分别达到4％和1％。2004年至2006年，该公司连续三年名列《电气时代》中国电气工业百强企业，名列自控与仪表行业20强企业，并于2006年荣获“中国电气工业创新力10强”称号。
中国国内工业自动化市场在今后相当长的时间内仍有稳健增长的潜力，国内企业对工业自动化有更为迫切的需求，从而拥有更高的投资意愿。市场预计今后三到五年，中国国内工业自动化市场规模CAGR将达约10%，目前可供扩展的空间还很大。
中国国内自动化系统集成行业竞争充分，行业集中度较低，先行做大做强将具有更明显的竞争优势。由于高端市场目前由国外品牌厂商掌控，毛利率较低的分销业务成为了中国国内厂商的现实选择。海得控制也是以产品分销起家，逐步涉及电力、市政及交通、机械制造等行业的工业自动化系统集成市场，并在这些行业中形成领先的市场地位；毛利率及技术含量较高的系统集成业务目前已经成为海得控制的根本发展方向，也是最主要的利润来源。此次海得控制募资投向多项系统集成业务，就有利于巩固和强化“综合型系统集成商”的经营模式，增强现有优势业务的竞争能力，提升技术含量，增强配套能力。
在分销业务上，海得控制的自动化产品分销业务目前已经成为施耐德、欧姆龙、ABB、赫斯曼、通用电气等国际著名自动化设备供应商的战略合作伙伴和国内分销商，具有明显的品牌优势，虽然所获得的盈利能力比系统集成业务要低的多，但利用国际知名品牌的效应获得稳定的盈利支撑，也有利于支持系统集成业务的安心发展；但一年一签的分销协议存在合作关系的可变性。
在股价估值判断上，根据该公司2006年净利润，以发行后总股本平均估算的年度每股收益为0.43元，今日收盘价对应的静态市盈率为55倍，低于中小板扣除亏损个股后的约66倍平均市盈率水平。（财华社/孙时轮）
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