泰达荷银风险预算降低仓位规避风险
作者：基金 文章来源：中证网 点击数： 更新时间：2008-6-8
本周前四个交易日，沪深股市震荡下行，泰达荷银风险预算相对抗跌，累计跌幅仅为0.71%。
收益与分红：泰达荷银风险预算的净值波动幅度明显小于仓位较高的股票型基金，这使得其在单边牛市中业绩增长远远不如股票型基金，但在下跌行情中则较为抗跌。在2008年基金净值普遍大幅缩水近三成之际，泰达荷银风险预算表现得十分抗跌，净值跌幅仅为8.84%，在所有基金中排名第二位。泰达荷银风险预算自成立以来，共进行了五次分红，累计单位分红0.75元，从分红策略来看，在市场涨势乏力时，泰达荷银风险预算倾向于将收益进行分配，而在大幅上涨行情中则采取不分红策略。
资产配置与选券：根据基金契约，泰达荷银风险预算的股票仓位维持在0-50%之间，从其各个季度的仓位变动来看，虽然该基金整体仓位较低，但仍根据市场行情的变化进行一定择时操作，股票仓位在2007年第三季度末达到近年来的最高点之后便不断降低仓位比例，2008年第一季度末仓位比例已经降至2006年第三季度以来的最低点，较大程度上规避了市场下跌的风险。选券方面，2007年第三季度，泰达荷银风险预算重点投资了机械设备、金融、地产和采掘类股票，而在第四季度，泰达荷银风险预算降低了对机械设备和房地产板块的配置比例，到了2008年第一季度，泰达荷银风险预算则提高了机械设备、采掘业和批发零售板块的配置比例，同时大幅减持金融类股票，在一定程度上利用抵御通胀类股票规避了受宏观调控影响较大的金融类股票大幅下跌的风险。
投资集中度：行业集中度方面，最近三个季度，泰达荷银风险预算的行业集中度持续上升，前三大行业占股票市值的比例由2007年第二季度末的39.09%大幅上升至2008年第一季度末的54.66%，与此同时，泰达荷银风险预算的股票集中度也在最近三个季度持续上升，由2007年第二季度末的45.64%大幅上升至2008年第一季度末的85.13%，表明泰达荷银风险预算采用精选行业和个股的方式来抵御市场下跌风险。
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