申万巴黎基金投资总经理常永涛近日在接受记者采访时表示，面对目前估值较高的市场环境，申万巴黎基金将从分析宏观经济的角度入手，从中选择符合经济运行特征并因此受益的四大主题行业，从而提前对2008年进行布局。
第一个主题是基于对未来宏观经济最关注的“未来由于以人力为主的要素成本的提升，通胀成为不可避免的趋势”。常永涛表示，因为人力、土地和资金，以及环保等各方面成本的抬高，未来经济增长方式的转变会很明显，在此基础上选择行业就应该选择那些预期会反映宏观变化趋势的行业。如果通胀预期确立，就应该选择因通胀上升收益的行业，如受上游资源影响的成本上涨拉动型行业和因财富积累形成的内需拉动型行业。
主题之二是因体制改革产生的机会，比如人民币升值。对冲外贸顺差所导致的流动性过剩而迫使资产价格上涨，房地产和股市是这方面的大类资产配置。因为以人民币标价的地产股票的价格会因本币升值而面临不断被重估，因此地产行业是这一主题的代表性行业，同样受益于这一主题的还有航空业。
第三个主题是由经济增长方式改变所带来的机遇，当粗放式工业增长方式转变成科技为推动力的增长方式后，“科技产业转移”受益行业成为值得投资的领域。常永涛认为最有代表性的就是制造业，以造船业为例：目前我国造船企业的手持订单总额排在世界第一。尽管目前我们订单主要集中在中档的船只上，利润率不是最高的，但毛利率在增长，因此拥有很好的前景。同样的情况还出现在汽车产业上。
最后一个主题就是与人口要素相关的行业，同样也与内需增长的深度和广度有关，其中消费行业是持续增长最强的。但消费行业是个宽泛的概念，要找到消费升级的亮点才会有机会。
常永涛认为，如果上述四个主题都成立的话，那么这些主题交叉寻找到的行业肯定是非常有吸引力的。假设某个行业同时具备四个特点，就应该对其未来有信心，这其实是一个多核增长的模式。常永淘同时强调不会为追求四季度的收益而把重点单纯放在四季度的行情上，而是把这一段时间作为明年战略的铺垫期，为2008年布局。
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