■第三课：牛市中要不要买指数基金
牛市中要不要买指数基金？简斌表示，牛市中首选指数基金，他分析了以下一些理由。
未来大市值公司的股票发行，将使指数基金出现一次次跃升，主动型基金超越指数的难度加大。简斌在课堂上形象地表示，“即使目前用图钉把现有A股市场所有股票的价格都钉住不动，单纯下半年大蓝筹股的上市、大红筹股的回归，例如下半年建设银行要上市、9月份中石油也要上市，也会对指数有正向的推动作用。”
简斌介绍道，指数基金还有一个特点就是成本低。首先是管理费比主动型的股票基金低，其次由于只有在应对日常申购、赎回和成分股调进调出时，指数基金才进行交易，所以基金的交易成本也相应较低，相应地提高了基金的收益水平。
从市场来看，在牛市中很少有投资者能够跑赢市场。牛市中每一次的板块轮动和行业切换，并不是次次都能抓住的。但是指数基金不需要去抓这些个别的投资机会，而只需要复制指数。以美国为例，在1972年以后26年的统计中发现，能够长期战胜指数的基金只有三分之一左右。
在当前越来越复杂、投资难度越来越大的市场环境中，每一次准确地选择投资的标的也就更难，主动型基金管理的难度在加大，战胜指数的几率也在下降。而指数基金通过完全复制指数，取得与指数非常接近的收益，承担与指数非常接近的风险，在牛市环境中确实是比较理想的选择。
简斌总结道，“通过指数基金，我们能学到一种投资智慧———在牛市当中，用市场组合和低换手率去投资，可能会提高收益率。”
课堂问答
问：股指期货推出后对市场会有什么影响？
答：目前关于股指期货的信息太少，还无法做出明确的判断。可以从三个角度综合地去看：首先还是要看市场自身的投资价值。也就是市场的估值水平和企业盈利的增长。其次，参与股指期货的投资主体结构也会对市场有所影响。如果投机资金大量参与股指期货，势必会加大其现货也就是300指数的波动。第三，总的来说，股指期货的推出会加大对300指数现货及其成分股的投资需求，会相应赋予其一定的流动性溢价，这对市场是一个积极的推动作用。
问：指数基金是否被动增长？基金经理有什么作用？
答：指数基金完全复制指数，其收益和风险都与其跟踪的指数非常接近。指数基金基金经理的作用，在于尽量去减少指数基金与指数的偏离（跟踪误差）。由于市场的波动加大，投资者对指数基金的申购、赎回数量也越来越大，以及成分股停牌等因素的影响，指数基金的管理难度也有所加大，对基金经理提出了更高的要求。
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