基金拆分五宗罪 基金要拆分持有人请闭嘴
作者：李晔斌 文章来源：理财周报 点击数： 更新时间：2007-8-13
优秀基金拆分的确使更多投资者购买到了自己心仪的基金，但也有不少原持有人怨声载道，直指拆分摊薄了原持有人收益。
由于新基金发行放缓，拆分、分红和"封转开"成了今年以来最流行的三大扩募方式。越来越多基金公司热衷于依赖拆分扩募的促销方式来达到扩大基金规模的目的。
但是，从目前各方面意见来看，基金拆分并不是一种皆大欢喜的营销手段，如果处理不谨慎还有可能出现法律问题。理财周报记者采访了多位基金持有人、基金经理和基金研究员，他们中间很多人否定拆分，不少人表示了一定的忧虑，基金经理们则讲述了自己的苦衷。
基金公司单方面修改合同和实施拆分
一宗罪：持有人没有否决权
基金拆分类似于公司股份的分拆。基金把基金份额按净值重新拆分，比如持有人原来有1万份基金份额，净值为2元，现在基金按1元/1份拆分基金，持有人就获得2万份基金。
但是，基金的拆分又不像股票的分拆那样规范。股票分拆要经股东大会通过，而基金拆分、乃至基金公司为拆分而单方面修改基金合同，也不须召开持有人大会，只要证监会批准，基金公司便可以实施拆分。
事实上，目前但凡拆分可能使净值跌破一元的基金，都是基金公司出公告单方面更改基金合同，将"基金份额面值"为1元改为"基金份额发售面值"或"基金份额初始面值"为1元，如5月份拆分的兴业趋势、7月份拆分的景顺长城资源垄断、8月份拆分的鹏华价值优势和国泰金马。
而且，面对基金公司的单方面拆分行为，基金持有人如果不同意拆分，只能选择赎回，这时要向基金公司支付赎回费。如果愿意拆分，老持有人将面临收益下降的风险。
相关法规目前对基金公司单方面修改基金合同没有约束，更没有规定拆分须经持有人投票通过，这是基民利益保障的一大软肋。对此，一位基金分析师向记者呼吁："希望基金尽量通过努力提高业绩的方式来逐渐扩大规模。为了维护原基金份额持有人的利益，促使基金更规范地运作，建议相关职能部门对原有的基金管理规则、规章等进行相应的修改和完善。"
她提出："通过拆分同时进行大规模扩募的基金，不但应经证监会批准，还应获得基金份额持有人大会的批准等，使投资者也能对拆分发表意见。"
拆分后行情好收益会明显摊薄
二宗罪：存在摊薄原持有人收益可能
为什么基金在拆分前的持有人往往会反对拆分呢？一位持有人向记者算了这么一笔帐：
假设一个投资者购买的基金即将拆分。拆分前：一基金现在每份净值为2元，总份额为5亿份，资产总规模为10亿元。假定该基金资产全部为股票型资产。持有人目前拥有该基金1000份，市值为2000元。 一个月后，如果该基金不拆分，那么股票资产升值10%，则基金资产总规模变为11亿元，每份净值为2.2元，持有人的基金市值变为2200元，净收益为200元；假设股票资产下跌了10%，持有人的基金市值变为1800元，一个月净损失200元。
拆分后：净值变为1元，该持有人的基金份额变为2000份。假设净值降低后吸引了90亿元新资金，基金现有资产总规模变为100亿元，总份额100亿份，因为新资金还没买股，则基金的股票资产仍为10亿元。
一个月后，假设该基金的股票资产升值10%，新增的90亿资金建了六成仓，则基金资产总规模变为53.8亿元，每份净值1.064元/份，持有人的基金市值为2128元，净收益为128元；假设股票资产下跌了10%，则持有人的基金市值变为1872元，净损失为128元，拆分后的收益和损失同样都只有拆分前的64%，等于摊薄了收益和
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